特朗普庄重就任好意思国总统后，其以“好意思国优先”为中枢的关税战术赶快成为全球金融市集摇荡的导火索。

短短三个月内，从钢铝关税到汽车关税再到“平等关税”，好意思国政府不休升级生意保护看法门径。

朝令夕改的战术导致企业供应链资本飙升、全球生意摩擦升级，重复好意思联储货币战术不确信性，好意思股市集遇到百年最差开局，好意思元创下自1973年以来好意思国总统任期前100天最差进展。

与此同期，全球金融市集呈现显贵分化：黄金与亚洲部分市集受益于避险资金流入逆势飞腾，而好意思元信用与好意思债地位则因战术不确信性靠近动摇。

好意思元钞票被松手

特朗普上任以来好意思股阅历了三次绚烂性暴跌。

3月9日，当媒体就好意思国事否会出现经济零出家问时，特朗普在总统专机“空军一号”上对记者说：“谁知谈呢？”此番言论一出，3月10日，好意思股演出“玄色星期一”——谈琼斯工业平均指数狂泻890点创两年最大单日跌幅，纳斯达克轮廓指数以4%的断崖式着落击穿29个月记载，标普500指数更以155点暴跌击碎200日均线缓助。

4月2日，特朗普庄重晓喻“平等关税”，这一超出预期的激进战术让好意思国金融市集荒原地呈现出“股债汇三杀”时势，好意思股三大指数当日暴跌超5%。尔后，火暴口头扩展至全球金融市集。4月7日，日经225指数和东证指数期货开盘涉及跌停班师熔断；A股开盘后，3000多只股票跌停；欧洲股市也秘籍在暴跌的暗影中，德国DAX指数盘中一度跌超10%，英国富时100指数开盘跌近6%。4月3日至4月8日历间，纳指累跌逾13%，谈指累跌近11%，标普500指数累跌逾12%。

4月9日战术一霎回转，部分关税暂停激动谈指单日暴涨7.87%，创2020年以来最大涨幅。但是有顷反弹后，4月21日特朗普施压好意思联储降息未果，重复对华关税保管145%高位，标普500指数再跌2.36%，纳指重挫2.55%，谈指单日挥发近千点。

据统计，特朗普在朝首季度，标普500累计着落14%，远超1941年罗斯福时期因二战诡辩激励的9%跌幅，成为百年来最差总统任期开局。其间，好意思股总市值挥发超10万亿好意思元，仅4月3日—4日两天即赔本6.6万亿好意思元，创史上最大两日缩水记载。以科技股为主的纳斯达克指数较2月高点着落超20%，罗素2000微型股指数跌超25%，双双堕入技巧性熊市。

瑞士百达钞票贬责首席策略师卢伯乐（Luca Paolini）暗示，“淌若关税全面实行，好意思国企业盈利或缩减约15%，股票市盈率可能进一步下降10%。现实利率下行仅能提供有限的缓冲。在零落情状中，标普500指数或跌至4500点隔邻。鉴于零落风险攀升，咱们以为避险是审慎之举。”

好意思国个东谈主投资者协会最新看望袒露，曩昔两个月，超半数受访者对好意思股握悲不雅魄力。彭博社指出，“卖出好意思国”交游势头增强。

资金涌入避险钞票

“平等关税”大幅晋升了全球非好意思国度与好意思国的生意资本，加重全球经济走弱及商品需求转弱预期。原油、铜等巨额商品价钱承压，黄金等避险钞票价钱握续革命高。

4月22日，COMEX黄金期货价钱破损3500好意思元/盎司大关，盘中最高涉及3509.9好意思元/盎司，再度刷新历史新高。

年头以来海外金价累计涨幅超20%。而黄金期货价钱从每盎司3100好意思元关隘到3200好意思元，仅用了约10个交游日。再从3300好意思元到如今的3500好意思元，只是用了4个交游日。

除了黄金，亚洲钞票也得回怜爱。上周，日元对好意思元汇率强势升破140心境关隘，创下自2024年9月以来的最高水平。这一波增值背后，既受到日本央行货币战术转向的激动，也重复了好意思日经贸探讨、地缘政事风险及市集避险口头的共振。

此外，在繁多新兴市辘集，印度股市最初归附了“平等关税”推出以来的统共跌幅。

富达海外基金司理Amit Goel告诉《海外金融报》记者，从中恒久角度来看，印度市集出路较为积极，领有极具诱导力的投资契机，况兼盈利握续增长的优质企业估值仍处在合理范围。“预测印度经济再均衡或会握续一段时分，经济有进一步放缓的风险，因此慎选优质股票尤其进军，重心暄和摧毁、工业和公用工作等估值较高的行业。与此同期，大型银行的估值仍然非常具有诱导力，医疗保健行业也领有更好的增长出路，同期咱们看好信息科技工作行业，该行业大要通过好意思元收入起到多元漫衍作用”。

景顺固定收益可握续及影响力投资组合司理林纯晖对《海外金融报》记者暗示，好意思国关税战术带来的忧虑导致全球风险钞票遭到抛售，亚洲投资级别债券进展适当，息差扩大幅度较低，跑赢好意思国投资级别债券。亚洲债券这一钞票类别可提供多元化的行业敞口，非金融行业占指数权重不进步10%，这在面前环境下是一个上风。“从行业角度看，专注当地市集况兼基本面踏实的亚洲债券刊行东谈主的进展会更适当，并因此带来投资契机，包括中国科技、媒体和电信（TMT），澳大利亚大家工作，印度非银行业金融公司、投资级别债券，亚洲摧毁等规模的部分刊行东谈主”。

好意思元信任危急

恒久以来，好意思债、好意思元别离被视为“全球钞票订价之锚”以及进军的避险钞票。分析指出，“平等关税”推出后，好意思债在短时天职遇到史诗级抛售，体现出对好意思国自己的反噬。

好意思债10年期收益率从1月的3.8%飙升至4.9%。4月21日，好意思元指数自2022年4月以来初度跌破99点关隘。自1月20日特朗普重返白宫以来，好意思元已着落近10%，创下自1973年以来好意思国总统任期前100天最差进展。数据袒露，1973年至2021年拜登接事时间，好意思国总统前100天内好意思元进展平均飞腾约0.9%。

与此同期，特朗普对好意思联储主席鲍威尔的免除挟制，加重了市集对好意思联储寂寥性的担忧，让好意思元堕入信用危急。

国泰海通证券以为，现在不是好意思元的流动性危急，而是好意思元的信用危急。在好意思国经济出路悲不雅的情况下，好意思债收益率不但莫得下行、反而大幅上行，而好意思元汇率反而还贬值，好意思元的敌手——黄金、其他海外货币的价钱大幅飞腾，袒深化全球对好意思元的信任进度下降，开动寻找替代的海外货币。

德相识银行主宰全球外汇绸缪的分析师乔治·萨拉韦洛斯暗示，好意思国政府万般战术对好意思元地位组成伤害，全球“去好意思元化”正在加快。事实上，从减握好意思债、加多黄金储备、调动石油结算币种，到减少好意思元生意结算并探索建筑双边本币互换机制、区域本币结算机制，很多经济体早已在收受切实算作减少对好意思元的依赖。

中国社科院天下经济与政事绸缪所副绸缪员杨子荣分析称，好意思国“平等关税”战术试图通过生意保护看法技能质问生意逆差，抗争了好意思元霸权赖以保管的逻辑。与此同期，生意摩擦激励“去好意思元化”趋势，全球正通过激动本币结算、区域货币和谐或储备货币多元化来减少对好意思元的依赖。好意思元信用被质问也可能激励好意思元贬值、好意思国国债抛售等四百四病，进一步动摇好意思元霸权的根基。

IMF首席经济学家古兰沙在4月22日的发布会上直言，股市、债市和汇市的同步波动，正体现市集对“面前天下次第的从头评估”。他强调，这场全球金融重估仍属有序，但金融系统的韧性正靠近挑战，列国需警惕金融条目过度收紧带来的系统性压力。