（原标题：【价值发现】黄山谷捷：受益于新动力汽车蓬勃发展）金沙巴黎人娱乐城app娱乐

黄山谷捷(301581)专科从事功率半导体模块散热基板的研发、出产和销售，主导家具为铜针式散热基板，是电机顺次用车规级功率半导体模块的抨击组成部件，卑鄙绑定英飞凌、博世、安森好意思等海外龙头功率半导体客户，并袒护中车时间、斯达半导体等国内头部厂商，家具盘曲供应主流新动力车企。公司家具应用还可拓展至新动力发电、储能、轨谈交通等范围。

公司家具环球市占率进步，连年营收快速增长。公司招股诠释书裸露，2021年至2023年，公司在环球车规级功率半导体细分商场占有率分裂为19.7%、29.0%和32.7%，保捏进局势位。2021年至2024年，公司生意收入和归母净利润年复合增速分裂为29.81%和34.69%。2025年上半年，公司扫尾生意收入3.75亿元，同比增长34.41%;净利润3781.06万元，同比着落37.60%。

铜针式散热基板是新动力汽车电机顺次工具功率半导体模块的抨击组成部件，受益于新动力汽车行业的较快发展，连年来其商场需求幽闲向好。新动力汽车电机顺次器复杂严苛的使用工况对功率模块散热基板的性能和可靠性淡薄了很大的挑战，散热基板需在热传导性能、热扩展统共、硬度、耐用性、体积、资本等诸多方面心仪车规级使用场景的需求。包括英飞凌、博世、安森好意思、日立、中车时间、斯达半导等在内的知名厂商出产的车规级功率模块均主要弃取告成液冷散热，搭配针式散热基板。受益于卑鄙新动力汽车产业的蓬勃发展，车规级功率半导体模块散热基板需求快速增长，但现在尚无该细分范围商场范围的公开统计数据。探讨到散热基板结尾配套为新动力汽车，两者具有告成酌量性，故新动力汽车销量趋势可代替散热基板的需求趋势。阐述乘联会最新数据，2025年1月至8月世界新动力乘用车厂商批发销量893万辆，同比增长34%。

公司冷精锻工艺具备本事壁垒。公司翻新性应用冷精锻一体成型本事出产针式散热基板，处置了高密度铜针(针距仅1.0mm至1.6mm)精密加工繁重，家具良品率达95%，比拟传统粉末冶金和热精锻工艺具备权臣品性及资本上风。此外，公司具备自主假想、制造模具的才略，所出产模具强度、精度、寿命等打算发挥优异，为冷精锻工艺的快速批量出产提供了保证。

公司依托本事上的进步，陆续与英飞凌、安森好意思等环球功率半导体厂商达成长久知道的协作关系。放荡现在，公司已获英飞凌、安森好意思、博世、中车时间、斯达半导等国表里知名功率半导体厂商的泛泛招供;公司与上述客户的协作历史均达5年以上。其中，公司家具占环球功率半导体龙头英飞凌同类家具采购份额的65%以上、占安森好意思采购份额的100%、占博世采购份额的80%。

公司募投技俩已提前配置，或有用缓解现阶段产能瓶颈。公司募投技俩中的“功率半导体模块散热基板智能制造及产能擢升技俩”“研发中心配置技俩建筑工程”已于2023年提前配置。辘集公司现阶段产能情况来看，2023年公司产能诳骗率已达100%以上，预期新技俩的配置将有用缓解公司现阶段产能不及的瓶颈。据招股书裸露，“功率半导体模块散热基板扩产技俩”达产后，可新增年产功率半导体模块散热基板1000万件，产能擢升150%以上。

中邮证券暗示，公司有望受益于新动力汽车的蓬勃发展，赓续扩大市占率上风。此外，铜价保捏幽闲健复年降压力趋缓，范围效应擢升有望带动下半年毛利率迟缓开导，继而激动优化公司举座盈利才略。预测公司2025年至2027年营收分裂为9.24亿元、11.16亿元和12.92亿元，同比增速分裂为27.45%、20.89%和15.72%;归母净利润分裂为1.25亿元、1.45亿元和1.75亿元，同比增速分裂为11.91%、15.97%和20.82%;对应EPS分裂为1.57元、1.82元和2.19元。初次袒护，赐与“增捏”评级。

记者 刘希玮

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